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    醫(yī)藥原料藥:環(huán)保政策趨嚴 繼續(xù)關注維生素C和6-APA
    2019-03-13

      核心觀點:
      維生素行業(yè)關注維生素C,其次關注小品種領域的VB1和VK3
      2017年5月國產維生素價格總體弱勢運行,單品種漲少跌多。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示:5月飼用維生素價格指數(shù)下降2.61% ,豬禽飼用維生素價格指數(shù)下降7.95%。報價下跌的主要商品為: VE、VD3、泛酸鈣、VB2和VA;報價持平的主要商品為:VC 和VB1。
      VC同比漲幅超過100%,VC的主要生產廠家—石藥和東北制藥受益。
      小品種中維生素競爭格局好,重點關注VB1和VK3,相關公司兄弟科技。
      抗生素行業(yè)重點關注6-APA,其次關注硫紅
      抗生素領域產能過剩比較嚴,價格大多數(shù)低位運行:①青霉素工業(yè)鹽:行業(yè)整體仍處低迷期,產品價格近期有所回升;②7-ACA過剩嚴重,整體價格低迷;③7-ADCA和6-APA受益于環(huán)保政策趨緊,最近價格有所回升,其中6-APA價格回升較為明顯;④硫紅和4-AA的價格還在底部,科倫藥業(yè)作為硫紅市場的新進入者,成本在行業(yè)中有比較強的競爭力。
      6-APA的主要生產廠家是聯(lián)邦制藥和國藥威奇達,隨著華北地區(qū)環(huán)保趨嚴和供給端收縮,短期6-APA的價格回暖明顯,相關公司有望受益。
      甾體激素和肝素行業(yè)目前原料藥價格保持低位運行
      甾體激素受益于以4-AD為核心中間體的新一代生產工藝,整個行業(yè)的生產成本在不斷下降,利好終端制劑公司,但是中間體和原料藥價格在不斷回升;肝素行業(yè)目前供大于求,價格仍然低迷。
      行業(yè)觀點
      環(huán)保推動行業(yè)供給側改革,競爭格局在部分領域開始優(yōu)化。隨著環(huán)保趨嚴,尤其是京津冀地區(qū)的環(huán)保督查趨嚴,河北地區(qū)的原料藥龍頭都不同程度受到了影響,供給端收縮導致部分原料藥-6-APA、VC等價格開始回暖,我們認為此次行情的可持續(xù)性較強,建議關注東北制藥、現(xiàn)代制藥、聯(lián)邦制藥等上市公司。
      風險提示
      下游需求不足;環(huán)保政策執(zhí)行不到位;新產能投放。